Las petroleras se apresuran a asegurar el suministro de activos de petróleo y gas a largo plazo. Las megafusiones de ExxonMobil y Chevron confirmaron las expectativas de los analistas que esperaban una consolidación en el sector.
Solo unos días después de que ExxonMobil, el líder petrolero de Estados Unidos informase la compra de la empresa de fracking Pioneer Natural Resources por $us 56.000 millones, Chevron ha anunciado un acuerdo para la adquisición de su rival Hess Corporation por $us 53.000 millones. ¿Es esta una mera coincidencia o responde a las grandes ganancias obtenidas por las petroleras por los altos precios del petróleo?
El año pasado, las grandes petroleras molestaron a sus gobiernos locales al recaudar miles de millones gracias al aumento de los precios del petróleo y el gas. Estos fueron causados por una demanda que superó la oferta de hidrocarburos.
El dolor fue especialmente grande para la administración Biden. A pesar de sus esfuerzos por cortarle las alas a la industria, el petróleo estadounidense registró ganancias sin precedentes. Y aunque la mayoría utilizó el dinero para pagar deudas y aumentar la rentabilidad de los accionistas, algunos fijaron sus miras en un futuro más alto y más lejano.
Exxon obtuvo 56 mil millones de dólares en ganancias netas el año pasado. Este año, utilizó una suma ligeramente superior al total neto de 2022 para adquirir Pioneer Natural Resources, consolidándose como líder en esquisto estadounidense.
Dos semanas más tarde, Chevron, que había informado de un aumento del doble en sus ganancias el año pasado, dijo que compraría a su rival Hess por 53.000 millones de dólares. ¿Quién es el siguiente?
Todos los observadores de la industria parecen estar de acuerdo en que había llegado el momento de una ola de fusiones en el petróleo estadounidense. Las razones de esta percepción incluyeron las ganancias récord que todos obtuvieron el año pasado, la nueva superficie que se está agotando en la zona de esquisto y los limitados nuevos descubrimientos a nivel internacional.
Según el Financial Times, las dos megafusiones que Exxon y Chevron anunciaron en las últimas semanas han desencadenado lo que sus autores llamaron “una carrera armamentista” para asegurar el suministro de activos de petróleo y gas a largo plazo, en un momento en el que algunos predicen un pico de demanda de petróleo.
«Vivimos en el mundo real y tenemos que asignar capital para satisfacer las demandas del mundo real», dijo recientemente el director ejecutivo de Chevron, Mike Wirth, al Financial Times en una entrevista, añadiendo que la demanda de petróleo seguirá creciendo más allá de 2030.
De hecho, en su pronóstico más reciente, la OPEP dijo que la demanda de petróleo seguirá expandiéndose hasta al menos 2045, lo que pone de relieve la constante subinversión que ha sido una tendencia durante años en la industria. La causa de esa subinversión es en gran medida la presión de los defensores de la transición que han alejado a los inversores del petróleo y el gas, mientras que los que se quedan han insistido en que las empresas se centren en los retornos de los inversores.
Pero ahora los inversores están volviendo al petróleo y al gas y quieren parte de esos rendimientos. Para eso, y para asegurar el suministro de un producto básico crítico en un mundo que todavía depende mucho de él, las grandes petroleras necesitan acceso a más activos de producción. En un entorno con escasez de activos inexplorados, asegurar ese acceso es mucho más fácil mediante adquisiciones.
«Es una carrera armamentista», dijo al Financial Times una fuente involucrada en la actividad de fusiones y adquisiciones. “En la mayoría de los sectores, el acuerdo uno no conduce necesariamente al acuerdo dos y al acuerdo tres. Creo que en este caso así será, porque el tiempo es esencial y los dos actores más importantes han hecho sus movimientos”.
En un artículo reciente de Forbes, el analista de políticas públicas y consultor energético David Blackmon también señaló la necesidad de asegurar la producción para el futuro como motivación para los megaacuerdos. Y era una necesidad a largo plazo.
«El hilo común que conecta estos acuerdos es que las grandes empresas buscan recargar sus tuberías para mantener la producción frente a una base de activos en declive, ya que anticipan que sus negocios heredados seguirán siendo rentables en la década de 2030», dijo a Blackmon el vicepresidente senior de Enverus Intelligence Research, Andrew Dittmar.
Todo esto va en contra de lo que dijo la Agencia Internacional de Energía hace un par de días en su último Word Energy Outlook: que el crecimiento de la demanda de petróleo y gas alcanzará su punto máximo en los próximos siete años.
El director de la AIE había hecho la predicción en un artículo de opinión para el Financial Times el mes pasado como una especie de adelanto del informe WEO. Ahora que el informe ya está disponible, también lo hace la predicción oficial: la demanda de petróleo alcanzará su punto máximo antes de 2030, junto con la demanda de gas y carbón, a medida que la energía solar y los vehículos eléctricos desplacen millones de barriles en la demanda de petróleo.
La AIE prevé un aumento de diez veces en el número de vehículos eléctricos en las carreteras de todo el mundo para 2030 y un aumento en los despliegues eólicos y solares de modo que para ese año estos (más presumiblemente hidroeléctricos) alcancen una participación del 50% en la capacidad de generación de electricidad global.
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Entonces, ¿por qué las grandes empresas gastan decenas de miles de millones en adquisiciones de petróleo y gas? Podría deberse a que son conscientes de que las proyecciones de la AIE y los informes similares que surgen de las entidades de defensa de la transición no reflejan necesariamente la realidad.
La demanda de energía solar en Europa ha estado disminuyendo en un momento en que aumenta estacionalmente. Europa no alcanzará sus objetivos de energía solar para 2023. O para la energía eólica, ya que ambas industrias sufren bajo el peso de costos más altos.
Las ventas de vehículos eléctricos no están despegando exactamente en EE. UU. En el tercer trimestre, las ventas totales de vehículos eléctricos en el país fueron de poco más de 300.000, lo que, según Cox Automotive, era un récord. Sin embargo, todas las ventas de automóviles superaron los 3,8 millones, lo que hace que la proporción de vehículos eléctricos sea bastante modesta.
Las grandes empresas rara vez toman decisiones estúpidas y costosas, especialmente cuando estas decisiones son tan costosas. Las decisiones de Exxon y Chevron de crecer mediante adquisiciones se tomaron teniendo en cuenta las realidades de la demanda de energía. Es por eso que ninguna de las grandes empresas se lanzó a comprar fabricantes de cargadores para vehículos eléctricos o desarrolladores de turbinas eólicas.
No, Exxon compró al líder en el Pérmico y Chevron se hizo cargo del socio de Exxon en Guyana, quizás el nuevo lugar petrolero más popular, con descubrimientos hasta ahora que aprovechan unas reservas estimadas de 11 mil millones de barriles. Estas no son acciones de empresas que anticipan algún tipo de pico en la demanda de petróleo en el corto plazo.
Estas son las acciones de empresas que saben muy bien que el petróleo seguirá siendo fundamental para el mundo real en las próximas décadas.
Por Irina Slav para Oilprice.com – Traducción libre: Radar Energético
