Por: DAVID MESSLER
Si fuera cierto que se está produciendo una Transición Energética real, no tendría sentido invertir en petróleo y gas, ya que llegaría un punto en el que el mercado enviaría una señal de demanda de que estos combustibles ya no son necesarios. No se envía tal señal, de hecho es todo lo contrario. En cambio, el mercado nos ha estado diciendo que, a pesar de las fluctuaciones menores impulsadas por las condiciones económicas externas, existe una demanda constante, resistente y creciente de petróleo y gas.
LA NO TAN TRANSICIÓN ENERGÉTICA
Permítanme decir inequívocamente, ¡NO HAY TRANSICIÓN ENERGÉTICA! Punto, punto final, fin de la historia. No habrá corte de petróleo y gas en 2030, 2040 o 2050. Por supuesto, hay una «adición» de energía en forma de energía eólica, solar, biocombustibles e hidrógeno. Estas fuentes “intermitentes” compartirán una parte modesta de la carga de energía global junto con las fuentes de petróleo “bajo demanda”, siempre que exista la necesidad de transporte y viajes individuales, mantengamos una economía industrial y ocho mil millones de personas muestren para el desayuno todos los días.
Chris Wright, director ejecutivo de Liberty Energy y comentarista frecuente sobre temas del cambio climático y la pobreza energética que puede resultar de una carrera precipitada para abandonar los combustibles a base de petróleo, fue citado en una entrevista con un foro político de Denver, The Podium, diciendo: “Las inversiones para combatir el cambio climático se pueden hacer de manera constructiva, pero con demasiada frecuencia pasamos por alto las consecuencias de aumentar los costos de energía y reducir la confiabilidad de la energía. Estos costos los soportan de manera desproporcionada las personas de bajos ingresos, que requieren energía moderna para acceder a combustibles limpios para cocinar, fácil acceso al agua potable, saneamiento, educación, etc.”
A continuación se muestra un gráfico de Energy Information Agency (EIA), una fuente de datos a la que recurrimos regularmente en busca de apoyo para varios temas. Está pronosticando el consumo de combustibles líquidos hasta 2050. La escala bien podría ser 2100, no importará. Aquí está mi apuesta.
Sus nietos se acercarán a una bomba de gasolina en algún lugar en un futuro lejano para llenar el cacharro familiar, al igual que usted ahora.
Tengo esa confianza en mi convicción de que el mundo requerirá esta fuente de energía básica durante mucho más tiempo del que la mayoría de la gente, y ciertamente la mayoría de los organismos gubernamentales anticipan o admitirán.
Este gráfico es instructivo. Le dice que los científicos y estadísticos de la Agencia de Información de Energía de los Estados Unidos (EIA) han concluido que el petróleo y el gas tienen un futuro brillante hasta donde alcanza la vista. En ningún escenario, esta agencia proyecta que alguna vez usemos menos petróleo del que estamos usando ahora, y en la mayoría de los casos, se necesitará bastante más, como puede ver en la curva de «Alto crecimiento económico» de EIA (línea marrón oscura hasta arriba).
Cuando estoy haciendo un punto de gran alcance, me gusta tener la corroboración de otra fuente independiente. En este caso, recurro al informe mensual de la OPEP, suponiendo que saben un par de cosas sobre el futuro de los combustibles. A continuación se muestra su estimación para los combustibles a base de petróleo hasta 2045. Parece incluso más conservador que la estimación de la EIA anterior, ya que solo se prevé un crecimiento de alrededor del 15%.
El punto es que ambas agencias han puesto su sello en las estimaciones de demanda que muestran claramente que el petróleo y el gas desempeñarán un papel importante y un papel cada vez mayor en el suministro de energía en las próximas décadas.
Volviendo a la EIA, y convirtiendo la energía a cuatrillones de unidades térmicas británicas (BTU), vemos que se proyecta que el petróleo y el gas proporcionen ~75 de los 118 cuatrillones de BTU de energía suministrada anualmente para satisfacer las necesidades globales. Alrededor del 63 % de los requisitos energéticos mundiales se cubrirán con fuentes de petróleo, una cifra que incluye un cambio de alrededor del 2 % hacia los biocombustibles.
El gráfico de la EIA muestra que el gran perdedor será el carbón, y de esa fuente las energías renovables no hidroeléctricas reclamarán su participación de mercado de aproximadamente el 18% para 2050.
En general, muestra que el petróleo y el gas disminuirán de aproximadamente el 68% del suministro mundial de energía al 63% como se mencionó anteriormente, o al 61% si se retira el 2% que aportan los biocombustibles.
TU COMIDA PARA LLEVAR
Al contrario de lo que escuchas de los principales medios de comunicación, las empresas están aumentando sus inversiones en petróleo y gas. A continuación se muestra un gráfico elaborado por Jeff Krimmel, director de estrategia de Pinnacle Reliability, una organización de consultoría de Energy Data. Muestra muy claramente que los 15 principales productores independientes de petróleo y gas están aumentando sus presupuestos de gasto de capital en 2023. Como era de esperar, todos planean producir más petróleo y gas el próximo año.
Estas empresas no están solas. Las Super Majors, ExxonMobil, Chevron, Shell, e incluso BP (que en 2022 pronostican una disminución del 40% en petróleo y gas producción para 2030, ha retrocedido ese objetivo, en lugar de reducir estas fuentes en un 25% para 2030) han aumentado sus presupuestos de gastos de capital upstream en miles de millones en 2023. No lo harían si hubiera temor de que su producción se volviera superflua.
El más notable entre ellos es XOM, que según se informa está considerando una fusión con Pioneer Natural Resources. Una inversión de capital que ascenderá a decenas de miles de millones si proceden y crearán un gigante pérmico que producirá ~1,3 MM barriles equivalentes de petróleo diario.
PXD generó $us 11 mil millones en EBITDA en 2022 y actualmente es el mayor productor de Permian con 650.000 barriles. Sus múltiplos de negociación son ~5X y $us 81 por barril.
Es probable que estos múltiplos no reflejen el valor real de los 2.200 millones de reservas probadas y probables sobre las que se asienta PXD y que XOM codicia. Lo que mostraría sin lugar a dudas una oferta de XOM por PXD es que las reservas de crudo están actualmente subvaluadas en relación con el papel que desempeñarán en el suministro de energía en las próximas décadas.
Por David Messler, veterano, experto en campos petroleros.
-Original en inglés ´Oil Demand Set To Remain Strong For Years To Come´ para Oilprice.com
